Pohled Invesco: Zlatá příležitost pochopit minulost a budoucnost investování do zlata

V letošním roce zatím  zlato svižně roste a nedávno překonalo hranici 2400 USD/unci. Jak jsme se sem tedy za posledních 15 let dostali? Jaké jsou pohledem Invesco klíčové faktory na trhu se zlatem a co očekávat v nadcházejících měsících?

„Je důležité si uvědomit, že  zlato hrálo v průběhu času důležitou roli ve vývoji společnosti. Zpočátku se používalo k obřadním rituálům a později jako celosvětové platidlo a uchovatel hodnoty. V roce 1971 Spojené státy opustily Brettonwoodský systém, který byl vytvořen po druhé světové válce a který stanovoval směnné kurzy mezi zlatem a americkým dolarem. To vedlo k prudkému nárůstu cen  zlata, které se do roku 1980 zvýšily ze 40  USD za unci na 660  USD za unci. Byla to doba velké hospodářské nejistoty, kdy v USA panovala stagflace, vysoká  inflace, nízký hospodářský růst a vysoká  nezaměstnanost,“ popisuje Kathy Kriskey, produktová stratéžka,  komodity a alternativní  ETF, Invesco.

Poté bylo  zlato přibližně 20 let stabilní. Skutečně zazářilo v roce 2000, kdy se projevil dopad globální finanční krize a následně velké recese. Investoři tehdy hledali únik do bezpečí. Od roku 2001 do roku 2012 se cena  zlata zvýšila z 300 USD/unci na 1 700 USD/unci. Byly to turbulentní časy, kdy ceny  zlata podpořila i evropská dluhová krize.

Situace se začala normalizovat, když americký Federální rezervní systém ukončil kvantitativní uvolňování a americký  dolar (USD) posílil, čímž se  zlato koncem roku 2014 vrátilo na úroveň 1 200 USD/unci.

Poté se v roce 2020 i na trhu se zlatem projevila pandemie Covid-19, která bezprecedentně narušila všechny oblasti života a ekonomiky. Ceny se nakonec vyhouply nad 2 000 USD/oz. Od té doby až do tohoto nedávného pohybu vzhůru se zlato v podstatě drželo v rozmezí 1 700 USD/oz – 1 900 USD/oz.

Jaké jsou hlavní faktory ovlivňující cenu  zlata dnes? Ty hlavní, které stojí za tím, že zlato dosáhlo svého historického maxima, jsou nákupy centrálních bank rozvíjejících se zemí v rámci snahy o „de-dolarizaci“ jejich rezerv a maloobchodní poptávka po fyzických slitcích a mincích. Centrální banky, které zvyšují své zásoby zlata jsou Čína, Turecko, Indie, Polsko, Kazachstán, Singapur, Rusko a Česká republika. Zmrazení ruských dolarových rezerv po jejich invazi na Ukrajinu znepokojilo centrální banky po celém světě a podle Světové rady pro  zlato se jejich nákupy (zlatých) slitků zdvojnásobily.

Pokud jde o maloobchodní poptávku, například čínští spotřebitelé, kteří jsou nervózní ze své ekonomiky, měny a sektoru nemovitostí, zvýšili nákupy fyzického zlata a v březnu utratili za  zlato nejvíc za posledních sedm let. Tato maloobchodní poptávka však nepochází pouze z Číny. Americký maloobchodní řetězec Costco nyní spotřebitelům nabízí zlaté pruty. Rostoucí globální vládní dluh také způsobuje, že investoři hledají diverzifikaci k vládním dluhopisům a měnám. Máme také dva aktivní konflikty (Izrael-Palestina a Rusko-Ukrajina), které činí  zlato atraktivním a je vnímáno jako „bezpečný přístav“. Maloobchodní investoři nakupují jak fyzické zlato, tak burzovně obchodované produkty, které fyzické  zlato drží.

Dalším faktorem, který obvykle ovlivňuje ceny  zlata, jsou úrokové  sazby. Ačkoli Evropská centrální banka nedávno provedla své první snížení, Spojené státy na zahájení cyklu uvolňování  úrokových  sazeb stále čekají. Poslední sdělení amerického Federálního rezervního systému (Fed) naznačuje, že  sazby by mohly zůstat vyšší delší dobu, což pro ceny  zlata není dobré. Případné uvolnění Fedu, snad do konce roku, by mělo ceny podpořit, ale někteří investoři do drahých kovů mohou do té doby stát stranou.

„Ceny  zlata jsou již poměrně vysoké, úrokové  sazby v USA stále neklesly.  Zlato i když nenese žádné úroky, pokud jiné investice, například  dluhopisy, vydělávají méně,  zlato vypadá atraktivně,“ vysvětluje Paul Syms, vedoucí oddělení řízení produktů s pevným výnosem a  komodit v regionu EMEA, Invesco.

Inflace v USA se drží nad cílovou úrovní Fedu, která je 2 %. Investoři často používají  zlato jako zajištění proti  inflaci. Pokud tedy centrální banky budou nadále podporovat nákupy a geopolitická rizika zůstanou stejná,  zlato by mohlo jít nahoru, až Fed konečně sníží úrokové  sazby. Obavy z voleb (v USA i jinde) by také mohly způsobit, že investoři budou  zlato využívat k zajištění nejistoty.

Může se stát několik věcí, které by mohly způsobit pokles  zlata. „Trh se domnívá, že nákupy centrálních bank vytvořily ceně  zlata spodní hranici, zpočátku kolem 1 900 USD/unci, ale v poslední době kolem 2 000 USD/unci – 2 100 USD/unci. Pokud centrální banky přestanou tuto spodní hranici zajišťovat, protože pozastaví nebo ukončí své nákupy, mohli bychom se dočkat korekce,“ doplňuje Paul Syms.

Čína nedávno přerušila 18měsíční nákupní horečku, což způsobilo korekci. Nákupní pauza však může nastat i sama od sebe. Stalo se tak například v roce 2016, po kterém Čína opět vstoupila na trh. Existují také další centrální banky, třeba v Turecku, které své nákupy navyšují. „Všichni doufáme v ukončení probíhajících geopolitických konfliktů,  zlato může ztratit část své „bezpečné přístavní“ síly, až k tomu dojde. Pokud se Fed rozhodne odložit své uvolňování až do poloviny roku 2025, mohlo by to zneklidnit investory na všech trzích a mohlo by to také utlumit poptávku po zlatě,“ dodává Kathy Kriskey, produktová stratéžka,  komodity a alternativní  ETF, Invesco.

Mnozí považují  zlato za jakýsi bezpečnostní prvek – když se nejistota zvýší, je příjemné mít  zlato, kterého se lze držet. Ačkoli cena  zlata v posledních měsících rostla, zdá se, že investoři mají spoustu důvodů, proč i nadále mít  zlato pro splnění určitých cílů.

V České republice lze investovat do  zlata jak fyzického tak cestou například ETC včetně možností od Invesco. Obchodní platforma Webtrader obchodníka s cennými papíry Patria Finance umožňuje využít desítek takových nástrojů pro investice do zlata.

Zdroj článku: Patria.cz